期貨日報
鮑仁
2025-04-27 08:04
4月26日，南都電源發布2024年年報及2025年一季報。盡管一季度業績數據看似不佳，但公司在回復投資者提問時表示業績已現明顯觸底反彈，背后是其多年戰略轉型與結構調整的成果顯現。
報告顯示，一季度南都電源營業收入大幅下降，主要受再生鉛板塊減產影響，較同期減少約10億元。自2020年起，公司開啟戰略轉型，大幅削減鉛酸電池產能，全力投入鋰電產能建設，如今已成功從鉛電為主轉型為鋰電為主的儲能企業。曾助力提升鉛電產品成本競爭力的再生鉛板塊，隨著行業“鉛電改鋰電”趨勢及公司產能結構變化，面臨產能過剩、成本攀升困境，疊加去年四季度政府補貼暫緩，業績由盈轉虧，經營不確定性增加。
2025年初，公司果斷戰略調整，主動減產再生鉛業務，預計全年回收板塊營業收入占比將從50%降至20%，這標志著公司業務及產能結構轉型基本完成，未來經營質量有望改善。
實際上，南都電源一季度有約9億元發出商品未確認收入，其中數據中心產品約2億元，毛利率約20%；新型電力儲能海外產品約7億元，毛利率達30%—45%。經業務還原，公司實際一季度已實現扭虧為盈，釋放出業績反彈積極信號。
在新型電力儲能領域，南都電源自2008年銷售儲能產品，2010年批量上市，2014年開拓海外市場，參與近500個儲能電站建設，還參與全球行業標準起草，行業地位突出。2025年，公司繼續發力，目前已簽未發訂單國內、海外均達13億元。
通信與數據中心儲能領域，南都電源憑借三十年技術與生產積淀，自主研發的后備電源技術、整體解決方案受市場認可，市場占有率位居國內外前列。伴隨智算中心、超算中心建設加速，公司客戶結構進一步優化，業務規模快速增長。公司研發的IDC高功率鋰電系統產品已與多家大型集成商達成合作，目前通信與數據中心儲能已簽未發訂單約38億元。
民用鋰電業務是南都電源的新增長點。2024年公司積極布局，為電動三輪車、低速四輪車提供鋰電池產品，已與國內外多個知名電動車品牌建立合作。公司認為，這不僅將改善公司現金流，還能提高鋰電產能利用率。
展望2025年，南都電源表示將以“三化一融合”（產業一體化、銷服一體化、全球一體化，產業生態融合）為戰略指引，全力推動新型電力儲能、通信與數據中心儲能、民品業務發展，發揮產業一體化優勢，深耕細分領域，力求實現各項業務協同發展，全面提升經營質量。（厲平）
校對：呂久彪
