券商中國
時謙
2025-04-27 23:53
4月27日晚間，國內膠粘劑行業的領軍企業回天新材（300041.SZ）披露最新財報，公司2024年經營穩健，年報顯示去年實現營業收入39.89億元，同比增長2.23%；但受到光伏行業競爭加劇、產能過剩影響，公司歸母凈利潤比上年同期下降65.91%，為1.02億元；2024年度利潤分派擬向全體股東每10股派發現金紅利1.5元（含稅），現金分紅金額8391.51萬元（含稅），股利支付率為82.39%。
同時，一季報顯示公司2025年開門紅，一季度營業收入10.71億元，同比增長10.49%，扣非歸母凈利潤6730.32萬元，同比增長14.43%。公司緊扣高質量發展主線，以研發創新推動產品升級，借數字化轉型賦能智能制造，強化產業鏈協同提升競爭力。
持續穩定經營，努力回報投資者
2024年，公司面臨下游行業競爭愈發激烈、產業鏈價格整體下行的復雜局面，特別是國內光伏市場在規模不斷擴大的同時，面向光伏市場的產品價格波動及光伏背板業務收縮，讓公司光伏業務銷售收入有所下滑，拖累整體利潤。同時，由于背板下游市場需求呈斷崖式下降，公司相關業務資產需要計提減值，減值金額約人民幣3992.48萬元，也對公司凈利潤造成影響。
從單季度來看，公司業績已觸底反彈，例如2024年四季度、2025年一季度營收均保持了10%以上的同比增長。2025年一季度，公司結束了此前連續6個季度的利潤同比下滑情況，重啟增長勢頭。
與此同時，公司優化運營效率，各項費用管控情況優于歷年表現，2024年的銷售費用、管理費用均同比降低。2025年度，公司將繼續把提高經營效率放在重要方面，包括通過生產工藝不斷優化、生產裝備數字化升級，精準管控生產流程，降低原材料單耗，提高生產效率。
持續穩定的經營表現是提高股東回報根本的措施，2024年公司還以其他方式（如回購股份支出0.91億元）回報股東，努力讓長期持有回天股票的投資者獲得回報。在2024年度利潤分派實施后，2022-2024年度，公司以現金分紅方式（含回購股份等其他方式）累計分配利潤為4.02億元，占最近三年實現的年均可分配利潤的174.17%。
四大賽道鞏固龍頭地位，不斷創造增長點
回天新材戰略定位為聚焦膠粘劑、延展功能性新材料，是我國工程膠粘劑行業中規模最大、產品種類最多、應用領域最廣的內資企業之一。近年來，公司精準洞察新興領域的市場需求，聚焦“卡脖子”關鍵材料加大研發投入，高性能產品市場份額不斷提升，穩固了公司在行業中的龍頭地位。
年報顯示，2024年度，公司在主要賽道電子行業、汽車行業的產品銷量均實現高速增長，光伏硅膠銷量穩健提升。
具體來看，公司在電子領域聚焦于消費電子、汽車電子、芯片封裝等高景氣賽道，整體銷售收入突破6億元，同比增長9.54%。其中在消費電子用膠領域已分別導入榮耀、聯想、聞泰、龍旗等行業客戶。在汽車電子用膠領域，比亞迪、匯川技術等老客戶穩定上量，并與多家全球領先的汽車零部件廠商形成合作，新客戶布局成效顯著，銷量同比增長約70%。此外，半導體封裝業務布局初見成果，導熱凝膠產品成功導入美國MPS，芯片封裝用膠系列產品已在行業標桿客戶處測試或供貨，為電子用膠業務未來的高質量發展積蓄動能。2025年一季度，電子業務表現繼續亮眼，銷量同比超50%的增長帶動營收高增、效益提升，消費電子、汽車電子、電源及儲能等細分板塊均實現高速增長，頭部客戶拓展成效顯著。
在大交通領域，2024年，公司緊抓新能源汽車市場中動力電池及整車的增量機遇，膠粘劑產品銷售收入達9.9億元，同比增長36.73%，銷量同比增長超50%，成為公司業績表現最突出的賽道。在乘用車領域，與頭部車企保持高份額供貨，并不斷拓展合作品類；鋰電領域，公司結構膠市場份額進一步提升，負極膠PAA、SBR產品都實現銷售業績大幅提升，鋰電業務有望成為公司2025年最大的增長機會點。2025年一季度，公司乘用車及工業用膠穩健增長，鋰電用膠銷售規模呈倍數級增長，市場份額與行業影響力顯著提升。
公司還加大包裝膠市場開發力度，實現銷售額穩定增長，整體毛利率得到提升。包裝用膠業務全年收入約3.88億元，同比增長21.87%，毛利率同比提升3.8個百分點，經營質量穩步向好。2025年一季度包裝膠業務通過優化產品市場競爭力，國內外市場銷量同比增長約20%，實現穩健發展。
同時，公司2024年光伏硅膠銷量同比增長約16%，憑借“技術攻堅+客戶深耕”策略，在光伏行業核心客戶處的供貨份額穩固在40%以上。公司指出，2025年一季度光伏業務中硅膠銷量國內外雙增，毛利率有所改善，持續領跑行業。
對于公司接下來的發展，年報中指出，公司將強化汽車、電子、光伏、包裝四大賽道的膠粘劑業務發展，力爭成為各細分賽道龍頭，同時推進貿易金融業績倍增和投資并購戰略布局，系統化實施戰略落地，實現百億級產業的規模發展，塑造國際一流的回天品牌。
推進研發項目、在建項目，助力轉型升級
公司持續加大短期和中長期研發投入，最近三年平均研發費用投入占營業收入的比例為4.75%。2024年，公司研發費用為1.96億元，同比增長9.30%，研發投入占營業收入比例4.93%，占比比上年進一步提高。公司年內開展重點研發項目49項，其中量產階段25項，研發項目達成率約80%，促進公司產品結構持續優化，新產品銷售收入超5.4億元，有效助力公司經營業績達成。
公司研發項目在2024年有力推動了行業產品線建設及產品自主創新進程。光伏行業方向，公司匹配鈣鈦礦、異質結等行業變化，順利完成系列產品線的儲備與布局，多家客戶驗證通過；在消費電子材料和板級材料方面，公司競爭力逐步增強，導熱灌封膠、三防漆、UV延遲膠、大尺寸芯片EB膠等系列產品已居于國內領先水平；汽車電子導熱凝膠/硅脂/灌封全面上量，鋰電PACK用膠產品線均已齊備，負極膠實現穩定交付；包裝膠快速響應國家環保政策，溶劑、無溶劑，以及功能型水煮、蒸煮等系列產品均已面世，高固低粘產品線快速達成，在客戶處實現批量應用。
2024年，公司持續推進在建項目，其中湖北回天年產4.4萬噸有機硅密封膠于2024年11月末正式建成投產；鋰電聚氨酯膠年產1萬噸產線，預計2025年10月末安裝調試完成，正式投產。2025年，公司將加速推動在建項目的進程，助力公司在新興賽道獲得更大市場收益，全力推進企業轉型升級。（CIS）
