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臧曉松
2025-04-27 09:26
對特斯拉及其掌舵人埃隆·馬斯克來說，今年一季度堪稱風云驟變的三個月。
4月22日，特斯拉公布了2025財年第一季度業績報告。盡管華爾街投行此前已普遍下調了對該季度財報的預期，但最終公布的業績數據仍低于市場的一致預期。
然而，這份不及預期的財報并未導致特斯拉股價出現劇烈波動，反映出投資者當前的關注焦點已從短期業績轉向更根本性的問題——即特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克能否停止“不務正業”，將更多精力聚焦于經營特斯拉。
據新華社消息，4月22日，馬斯克在特斯拉財報電話會議上表示，從5月開始，他將“大幅”減少管理政府效率部的時間，“將把更多時間投入到特斯拉”。
受此消息影響，隔夜特斯拉股價略收復失地，收漲4.60%，報237.97美元/股。
利潤驟降71%
財報顯示，特斯拉一季度收入193.4億美元，同比下降9%，遠低于華爾街投行一致預期。特斯拉一季度凈利潤為4.09億美元，同比暴跌71%。
汽車業務方面，特斯拉一季度收入約140億美元，同比下降20%。交付數據方面，特斯拉總汽車交付量為33.67萬輛，同比下降13%，其中Model 3和Model Y交付量同比下降12%，其他車型交付量降幅達24%。
值得注意的是，特斯拉一季度的毛利率為16.3%，低于去年同期的17.4%。考慮到特斯拉去年下半年依靠調整供應商成本和提升超級工廠自動化水平，一度順利將公司毛利率拉入拓寬趨勢之中，此次毛利率再度轉跌顯然扭轉了投資者在過去一段時間的強預期。
由于一季度業績不佳，特斯拉在本次財報中宣布撤回于2024年底發布的全年增長指引。
按照此前預估，特斯拉各系列車型2025年將合計交付215萬輛~233萬輛，同比增速在20%~30%。這意味著特斯拉在一季度實際完成量仍低于目標下限的六分之一。
在全方位不及預期的成績下，特斯拉不得不將原因歸咎于那些“眾所周知”的原因，包括美國濫施關稅，以及馬斯克深度參與政治等，直接導致公司品牌價值受損，銷量劇烈下滑。
馬斯克將“回歸公司”
在美國濫施關稅背景下，馬斯克頻繁參與美國政治活動，加之馬斯克管理的美國政府效率部門大規模裁撤美國公共職能部門雇員，特斯拉在全球都面臨聲譽等無形資產的斷崖式崩潰。
在一季度業績迷失的情況下，馬斯克的態度開始出現大幅度轉變。
據新華社消息，4月22日，馬斯克在特斯拉財報電話會議上表示，從5月開始，他將“大幅”減少管理政府效率部的時間，“將把更多時間投入到特斯拉”。
馬斯克還透露，特斯拉的新車——一款經濟型的特斯拉，可能在今年上半年揭曉，當然時間點存在不確定性。
這款備受期待的經濟型車型，長期以來被華爾街分析師視為評估特斯拉未來增長潛力的關鍵指標之一。去年，業內預測該款車型名或為“Model 2”以及“Model Q”，定位低于Model 3。
不過，今年4月，特斯拉早期員工Gene Berdichevsky指出，馬斯克曾表示對特斯拉推出經濟型車型并不感興趣，強調特斯拉應轉型為“人工智能公司”，專注Robotaxi和人形機器人。
此前，Model Y改造生產線一事，也被業內認為是特斯拉放棄低價車型，轉而“改款”特斯拉Model Y用于跑量的替代策略。
而此次財報電話會議上，馬斯克明確經濟型特斯拉的消息，無疑給特斯拉投資者打了一針強心劑。此外，馬斯克仍然對自動駕駛出租車、機器人和儲能等新業務信心十足。
特斯拉財報電話會議給特斯拉股價帶來了一定程度的支撐。4月22日美國股市交易期間，特斯拉股價一度上漲超6.6%。
不過，對于特斯拉未來的走向，投資者存審慎態度。
美資投行Wedbush分析師Dan Ives指出，馬斯克的關注點已經重新回到了自動駕駛出租車和經濟型車型，值得肯定。然而在短期不利局面下，Dan Ives還是調低了特斯拉的目標價。
德意志銀行則給出了特斯拉2025年交付量同比下滑5%的預期。考慮到一季度特斯拉交付成績，下滑5%已經是特斯拉預計推出經濟型車型條件下，“非常樂觀的預期”。
當然，富國銀行分析師團隊認為，當前特斯拉股價仍然存在高估，因為經濟型車型引發的擠壓效應，可能會進一步蠶食特斯拉的利潤空間。
