券商中國
王明弘
2025-04-26 21:25
東南亞四國光伏行業“雙反”終裁稅率落地！
當地時間4月21日，美國商務部宣布對柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南產太陽能電池（無論是否組裝成組件）的反傾銷（AD）和反補貼（CVD）關稅調查作出最終裁定。
美國商務部最終認定有關東南亞四國太陽能產品的反傾銷稅為0~271.28%，具體取決于企業和國家。根據產品原產國而確定的反補貼稅為：柬埔寨最高3403.96%，泰國最高799.55%，越南最高542.64%，馬來西亞最高168.80%，關稅稅率因公司和國家而異，但總體高于去年年底宣布的初步關稅。
從終裁稅率來看，反補貼終裁稅率相較2024年四季度的初裁普遍有所提升，反傾銷終裁稅率有升有降，但整體變化不大。據了解，后續“雙反”稅率調查還需經過ITC終裁及最終發布環節。
“本次美國商務部‘雙反’終裁相較初裁稅率有所提升，但是對我國國內企業沒有實質性影響。”東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東表示，自2024年四季度美國“雙反”初裁稅率出臺后，國內各一體化企業出口美國的方式已經轉變為購買非東南亞四國電池以規避“雙反”稅，使用東南亞四國或美國組件產能，這種情況下僅需要繳納14%的201關稅（部分國家可豁免）。
從成本角度來看，此次“雙反”稅率落地對我國光伏行業的影響較為有限。中國光伏行業協會測算數據顯示，2024年12月，國內硅料成本（不含折舊）為34.368元/千克，硅片成本（不含折舊）為0.124元/瓦，電池成本（不含折舊）為0.264元/瓦，一體化組件成本（不含折舊）為0.605元/瓦，而一體化組件成本（含稅、含最低必要費用）為0.692元/瓦。
“按照0.692元/瓦計算，國內一體化組件成本不足美國光伏組件成本的四成。即使東南亞組件成本高于中國，但也遠低于美國一體化組件成本。”中國光伏行業協會咨詢專家、中國有色金屬工業協會硅業分會專家委員會副主任呂錦標表示，“雙反”稅率落地會推高美國組件價格，美國當地一體化產品成本接近2元/瓦。東南亞產組件成本比中國內地高20%~30%。
從出口數據來看，2025年3月，我國組件出口量為22.75GW，同比下降1%，環比增長55%；電池出口量為7.25GW，同比增長76%，環比增長48%。分區域看，非歐美海外組件出口量為15.33GW，同比增長12.52%，環比增長53.69%，而歐美區域3月總出口量不足8GW，美國組件幾乎沒有直接出口。“我國多晶硅出口主要面向馬來西亞，不過總出口量占多晶硅需求比重極低。”中信建投期貨分析師王彥青表示，自2024年東南亞展開“雙反”調查后，我國多晶硅出口量就開始下滑，故此次美國“雙反”終裁落地的邊際影響有限。硅片方面，我國硅片出口結構較為分散，但東南亞仍是主要目的地之一，不過與多晶硅類似，硅片出口占我國硅片需求比重極低，因此影響亦有限。
從期貨盤面來看，4月22日，多晶硅期貨價格維持震蕩走勢，截至收盤，多晶硅期貨主力合約PS2506報收38020元/噸，上漲0.34%。
展望后市，孫偉東認為，多晶硅執行國內外“雙軌制”價格策略，目前的“雙反”政策僅對在海外加工成電池片-組件的符合ESG標準的“可溯源”硅料有所影響，但考慮到這部分硅料主要供應來自德國的Wacker、韓國的OCI及美國的Hemlock，國內僅部分廠商供應 “可溯源”產品，長期來看，對國內市場影響較為有限，對多晶硅價格的影響微乎其微。
王彥青認為，目前多晶硅市場的主要矛盾正在發生改變，利空出盡后，短期期貨價格或存在反彈修復空間，不過長期來看，全年低位震蕩仍是常態。
