證券時報
胡可
2025-04-26 20:46
證券時報記者 程丹
穩定股市是資本市場當前的關鍵詞。日前召開的國務院常務會議提出“持續穩定股市”，延續了此前中央政治局會議、中央經濟工作會議、2025年政府工作報告等重要會議和政策中的表述，體現了國家層面對股市的呵護之意。
方正證券首席經濟學家燕翔認為，在當前時點提出“持續穩定股市”意義重大，美國所謂的“對等關稅”沖擊全球金融市場，我國各項措施“組合拳”快速出擊、強而有效，有力穩住了股票市場。未來我國資本市場改革將著力于吸引中長期資金入市，持續完善穩市舉措，保持股市穩定，中國市場有望成為全球資金“避風港”，為全球市場帶來更多確定性。
穩股市提法多次出現
4月18日召開的國務院常務會議提出“持續穩定股市”，與2025年政府工作報告中“穩住股市”的表述形成呼應。實際上，2024年下半年以來，“資本市場”“股市”的提法多次進入中央文件，去年9月中央政治局會議提出“努力提振資本市場”，去年12月召開的中央經濟工作會議和2025年的政府工作報告中均提出“穩住股市”。
“資本市場在經濟全局中的戰略地位明顯提升?！敝袊y河證券首席經濟學家、研究院院長章俊認為，股市是經濟的“晴雨表”，市場穩定對于改善市場預期、提振投資者信心以及促進消費和投資至關重要，尤其在經濟結構轉型的關鍵時期，資本市場有助于引導資金向科技創新、新質生產力領域聚集，推動產業結構升級。
今年4月以來，美國所謂的“對等關稅”沖擊全球金融市場，A股市場亦受到影響，為了維護市場穩定，多部委、各個市場主體紛紛出手。
從央行、金融監管總局、國資委等多部門密集部署，到中央匯金公司積極發揮類“平準基金”作用，再到全國社?；鹄硎聲?、國有資本運營公司、央國企集團、保險機構、上市公司“真金白銀”實施增持回購，一系列穩市“組合拳”快速出手、協調發力，向市場傳遞了“穩住股市”的強烈信號，也彰顯出我國政策工具儲備充足、資本市場穩市機制持續優化、經濟基本面穩中向好的信心與底氣。
穩市機制料持續完善
中長期資金是資本市場穩定健康運行的“穩定器”和“壓艙石”，“持續穩定股市”不僅僅需要短期注入流動性的應急式干預，更需要中長期增量資金入市的常態化機制建設。
去年以來，在政策的推動下，入市長錢明顯增多。2024年9月以來，中長期資金持有A股流通市值從14.6萬億元增至17.8萬億元，增幅達到22%。其中，央行指導證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元；保險資金也加速入市，保險資金長期股票投資第二批試點機構總計批復試點額度1120億元，參與的保險機構更多，目前各機構正在加快進度，盡快推進私募證券基金設立及投資工作；公募權益類基金發展明顯加快，據Wind數據，截至4月20日，全市場ETF共1135只，規模突破4萬億元大關，合計達4.01萬億元。
根據監管安排，未來證監會將會同相關部門，逐項打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點，不斷引入源頭活水。多渠道增強戰略性力量儲備，健全完善行之有效的穩市做法和工作機制。
章俊預計，增量政策將聚焦三方面，一是完善資本市場基礎制度，包括優化退市機制、加速劣質企業出清，強化對控股股東減持的穿透式監管，以及探索資本利得稅差異化征收以激勵長期投資；二是豐富政策工具箱，如推動類“平準基金”轉向常態化運作，并通過立法明確資金來源、決策機制與透明度要求；三是強化內外市場協同，包括深化跨境審計監管合作，以及擴大衍生品監測范圍等。
南開大學金融發展研究院院長田利輝建議，類“平準基金”需從臨時性安排向制度化框架升級，豐富多元化資金來源，實現透明化運作，從而提升資本市場內生“穩定性”。
中國資產被廣泛看好
穩定的預期和穩定的市場表現，讓內外資機構對A股后市持續看好。
匯豐前海證券研究部總經理兼中國區股票策略研究主管孫瑜認為，盡管目前關稅形勢多變且可能對企業盈利產生影響，但中國股市仍具韌性，這得益于政策對市場的充分支持，以及全球投資者對中國市場看法的廣泛轉變，中國的創新驅動型經濟模式正逐步被全球投資者認可。
“MSCI中國指數和滬深300指數未來12個月的潛在漲幅有望達到12%、15%。”高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及其團隊表示，在當前環境下，A股的政策支持和估值吸引力使其更具投資價值。
華西證券研究所副所長李立峰指出，勿低估A股的韌性與政策“穩股市”的決心，中國權益資產相對全球主要股指仍具備估值優勢，中長期配置性價比較高，A股有望在震蕩中逐步抬升。
