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4月25日晚間，香港本地券商耀才證券（01428.HK）發(fā)布公告稱，螞蟻控股向耀才證券主席葉茂林提出收購(gòu)50.55%股權(quán)，每股作價(jià)3.28港元，總代價(jià)28.14億港元。

此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅~茂林將不再持股耀才證券。螞蟻控股方面表示，擬維持耀才證券的上市地位。耀才證券也表示，未來(lái)會(huì)調(diào)整末期股息，以后要有更多資金投入到拓展業(yè)務(wù)。

4月28日上午收盤，耀才證券上升66.23%，午后漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，一度逼近翻倍；然而在4月25日美股交易時(shí)段，騰訊控股（00700.HK）旗下納斯達(dá)克上市的富途控股（FUTU，NASDAQ）大跌6.43%，報(bào)收87.85美元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次收購(gòu)彰顯“阿里系”在金融領(lǐng)域的持續(xù)布局，也預(yù)示著與“騰訊系”在財(cái)富管理領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步升級(jí)。此次收購(gòu)的高溢價(jià)以及未來(lái)可能的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化，都值得市場(chǎng)進(jìn)一步關(guān)注。

溢價(jià)收購(gòu)

耀才證券成立于1995年，是香港本土老牌券商，并于2010年在香港上市。

4月25日晚間，耀才證券金融發(fā)布公告稱，上海云進(jìn)信息技術(shù)有限公司（下稱“上海云進(jìn)”）通過(guò)旗下子公司螞蟻財(cái)富，以每股3.28港元的價(jià)格向耀才證券發(fā)起要約收購(gòu)，較2024年9月底每股凈資產(chǎn)0.7港元的溢價(jià)更高達(dá)368.6%。

公告稱，上海云進(jìn)是一家根據(jù)中國(guó)法律成立的有限責(zé)任公司，由螞蟻控股全資擁有。上海云進(jìn)持有各種投資，包括其全資子公司螞蟻財(cái)富。螞蟻財(cái)富是一家在中國(guó)成立的金融科技服務(wù)公司，定位是要約人集團(tuán)旗下的一站式理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，經(jīng)營(yíng)范圍包括金融信息服務(wù)，金融產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、咨詢服務(wù)等。有超過(guò)150家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在螞蟻財(cái)富的平臺(tái)上為數(shù)億用戶提供多樣化的普惠金融服務(wù)。

杭州君瀚和杭州君澳分別持有螞蟻控股總發(fā)行股份約31%和22%。杭州星滔是杭州君瀚的執(zhí)行事務(wù)合伙人及普通合伙人；杭州云鉑是杭州君澳的執(zhí)行事務(wù)合伙人及普通合伙人；杭州星滔由馬云、韓歆毅、張彧、黃辰立和周蕓分別持有20%股權(quán)；杭州云鉑由井賢棟、邵曉鋒、倪行軍、趙穎和吳敏芝分別持有20%股權(quán)。螞蟻控股的剩余已發(fā)行股份由阿里巴巴（09988.HK）控股間接全資子公司淘寶（中國(guó)）軟件有限公司持有約33%，以及由其他少數(shù)股東持有約14%。

耀才證券公告稱，要約人螞蟻控股表示，對(duì)中國(guó)內(nèi)地及中國(guó)香港的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展充滿信心，并深信通過(guò)科技與財(cái)富管理的結(jié)合可帶來(lái)巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。借助其產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新能力，耀才有望將其服務(wù)擴(kuò)展至年齡層分布更廣泛的客戶，并提升現(xiàn)有客戶的體驗(yàn)，從而推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長(zhǎng)，同時(shí)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

螞蟻控股表示，擬維持耀才的上市地位。要完成交易的條件之一，是要求上市地位未被撤回。此舉不僅對(duì)耀才證券的股東有利，對(duì)螞蟻控股未來(lái)的戰(zhàn)略布局也具有重要意義。螞蟻控股將在收購(gòu)?fù)瓿珊螅聪嗤瑑r(jià)格作出無(wú)條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約，將不會(huì)提高要約價(jià)。

耀才證券表示，過(guò)去幾年，集團(tuán)建立了網(wǎng)上交易平臺(tái)，以滿足客戶對(duì)更快、更好地網(wǎng)上交易服務(wù)的需求。要約人集團(tuán)的實(shí)力將促進(jìn)耀才證券的數(shù)字化及轉(zhuǎn)型，使其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)更上一層樓，從而提供一流的服務(wù)及頂級(jí)的體驗(yàn)。憑借廣泛的能力及基礎(chǔ)設(shè)施，包括客戶覆蓋、智能決策、風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案及創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等能力，要約人集團(tuán)將加快耀才證券的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，成為以尖端技術(shù)為后盾的領(lǐng)先交易平臺(tái)。

2024年9月30日，耀才證券董事會(huì)主席葉茂林及其控制的新長(zhǎng)明控股有限公司合并持有耀才證券51.14%的股權(quán)。2024年4月1日至12月31日，耀才證券未經(jīng)審核稅后凈利潤(rùn)達(dá)4.76億港元，同比上升約8%，客戶戶口總數(shù)已經(jīng)接近58萬(wàn)戶，客戶資產(chǎn)接近605億元。耀才證券在2024財(cái)年（截至2024年3月31日）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.36億港元、凈利潤(rùn)5.59億港元。

對(duì)標(biāo)富途控股？

4月25日美股交易時(shí)段，富途控股（FUTU）大跌6.43%，報(bào)收87.85美元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，香港證券公司和財(cái)富管理的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)逐步白熱化。

有香港分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示，展望未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，估計(jì)耀才證券有自身的運(yùn)作策略，有證券業(yè)務(wù)可以延伸，經(jīng)過(guò)初期進(jìn)一步投入之后，比如擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，進(jìn)一步降低服務(wù)費(fèi)用等，其他業(yè)務(wù)可能受惠。如無(wú)意外，收購(gòu)?fù)瓿珊蟮男鹿荆?dāng)前耀才證券的商業(yè)模式肯定有所拓展，未來(lái)可能要對(duì)標(biāo)富途控股。未來(lái)螞蟻完成收購(gòu)后，預(yù)計(jì)市盈率可以在十幾倍左右；而富途控股估值被拉低，估計(jì)兩者估值會(huì)逐步靠近。

關(guān)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，耀才證券表示，香港的證券經(jīng)紀(jì)行業(yè)深陷收入下降及利潤(rùn)率惡化的困境。

與此同時(shí)，業(yè)界亦面臨日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)紀(jì)商總數(shù)超過(guò)500家，及新經(jīng)紀(jì)商透過(guò)自行申請(qǐng)牌照或收購(gòu)現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)商不斷涌入市場(chǎng)。

耀才證券也稱，過(guò)去一直專注于透過(guò)派發(fā)股息回饋股東。由于希望加速未來(lái)增長(zhǎng)，與要約人集團(tuán)的合作為耀才證券提供了重新調(diào)整其資金分配策略的機(jī)會(huì)，在提供短期股東回報(bào)與最大化長(zhǎng)期股東價(jià)值之間取得平衡。更多的資金將重新投入業(yè)務(wù)，以加強(qiáng)其技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及提高風(fēng)險(xiǎn)控制效率，為客戶創(chuàng)建一個(gè)更安全、更好、更快的平臺(tái)。

“騰訊系”控制的富途控股股權(quán)結(jié)構(gòu)近日也略有變化：2025年4月14日，富途創(chuàng)始人、CEO李華持股富途控股為36.3%，享有63%的投票權(quán)；騰訊持股20.4%，有30.8%的投票權(quán)。對(duì)比3月31日，騰訊持股比例下降了2個(gè)百分點(diǎn)，投票權(quán)下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

港股100強(qiáng)研究中心顧問(wèn)余豐慧向第一財(cái)經(jīng)記者表示，螞蟻財(cái)富收購(gòu)耀才證券，這一舉動(dòng)不僅彰顯了“阿里系”在金融科技領(lǐng)域的持續(xù)布局，也預(yù)示著與“騰訊系”在財(cái)富管理及證券服務(wù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步升級(jí)。從積極的角度來(lái)看，這種競(jìng)爭(zhēng)將促進(jìn)香港證券行業(yè)的創(chuàng)新和服務(wù)質(zhì)量提升，為投資者提供更多元化的選擇和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)。隨著阿里通過(guò)螞蟻財(cái)富擴(kuò)大其在香港金融市場(chǎng)的影響力，而騰訊則通過(guò)富途證券增強(qiáng)其市場(chǎng)地位，雙方的競(jìng)爭(zhēng)有望推動(dòng)整個(gè)行業(yè)向更加數(shù)字化、智能化方向發(fā)展，這也有利于吸引更多的國(guó)際資本流入香港，鞏固其作為全球金融中心的地位，兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的角逐將加速香港證券業(yè)的發(fā)展，為本地乃至全球投資者創(chuàng)造更多價(jià)值。